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디즈니와 비교한 크래프톤, 몸값 35조원…고평가 논란

올해 기업공개(IPO) ‘대어’ 크래프톤이 16일 금융위원회에 증권신고서를 제출하며 본격 상장 절차에 들어갔다.
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하지만 비교 대상 기업이 크래프톤의 사업 구조와는 많이 다르다는 지적이다. 디즈니가 높은 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)을 인정받는 것은 인터넷동영상서비스(OTT)의 약진과 테마파크 재개장 기대 덕분이라는 반론이다. PER이 38.1배인 워너뮤직그룹도 음반 매출이 85%가 넘는 회사다.

한 증권사 IPO담당 임원은 “콘텐츠 확장 가능성만을 놓고 전혀 다른 사업구조의 기업을 비교 대상에 넣은 건 이해하기 어렵다”며 “무리해서 기업가치를 높인 게 아니냐는 지적이 나오는 배경”이라고 말했다.디즈니를 넣으면서 정작 PER이 12배에 불과한 넥슨은 비교 대상에서 제외했다.

만일 디즈니와 워너뮤직그룹을 제외하고 넥슨을 포함시켰다면 총 5개 비교 기업군의 평균 PER은 33.5배까지 떨어진다. 이를 기준으로 한 시가총액은 25조9960억원으로 주관사 측 계산과 10조원 가까이 차이가 난다. 비교 대상 기업을 조정하는 것만으로 기업가치가 10조원가량 높아졌다는 얘기다.

순이익 산출 방식을 놓고도 논란이 제기된다. PER은 시가총액을 한 사업연도의 지배주주순이익으로 나눈 숫자다. 크래프톤은 올 1분기 지배주주순이익이 1940억원이었다. 주관사 측은 이 숫자에 4를 곱해 1년치 지배주주순이익을 산정했다. 이를 통해 산출된 금액은 7760억원이다.

하지만 올초는 코로나19로 게임 업황이 좋았던 시기다. 과거 넷마블 상장 시 주관사가 “PER은 게임 흥행 정도에 따라 기간별 이익 규모의 변동성이 큰 게임산업에 적합하지 않다”고 지적한 배경이다. 지난해 크래프톤의 지배주주순이익은 5562억원이다. 올해 지배주주순이익 성장률이 39.5% 늘어날 것이라는 지나치게 낙관적 전망에 근거했다는 지적이 나오는 이유다.
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게임기업인 닌텐도나 소니도 아닌 디즈니와 비교라니 미쳤다...

아무리 희망 가격 적는 거라지만 양심이 있으면 저런 가격 못 내놓지.
상장 직후 떡락 각이 보인다ㅋㅋㅋ

35조면 코스피 시총 11위 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ LG전자 SK보다 높네

이건 금감원 작품인데
진짜 꼬라지가 개미 어떻게든 벗겨 먹으려는 심보네.
금감원 새끼들이 주식시장 건전성 해치는 제일 쓰레기들.

인플레 핑계로 IPO 가치들 과하게 측정하고 밴드 상단가로 공모 잡고 개판이란 말이 딱 맞고.
재무제표 마사지해서 부풀려서 눈속임도 한두 번이지
진짜 개 같은 새끼들...