디시인사이드 갤러리

갤러리 이슈박스, 최근방문 갤러리

갤러리 본문 영역

어떻게 중앙은행은 흔들리는가앱에서 작성

낭만자산운용갤로그로 이동합니다. 2024.03.26 17:35:02
조회 18293 추천 82 댓글 94

23bcc322e4c375aa61b8d9f801d92d29eee0127860da25fa8d70a08cb42c58

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34983d3dec8b0b3c9c403550c899b80658585187ce67950f95e51c49219a3

3월 FOMC, FED는 시장의 바람대로 3차례 인하를 SEP에 유지한 한편


Core PCE 인플레이션 예측은 상향 조정됐고, 실업률 예측도 하향 조정됐으며 GDP 성장률 예측 역시 상향 조정됐다


FED 예측대로라면 연착륙을 하는 속도가 상당히 느려질텐데도 3차례 인하를 유지한 부분에 대해 여러 해석이 제기됐다

60ecc86bb49c32b6699fe8b115ef046c9ea6ffbdb6

여러 해석 가운데 이번 FOMC로 설득력이 꽤나 높아진 가설은 바로 J. Powell이 '데이터에 기반한' 결정보다 '정치적인' 결정에 치우친게 아니냐는 가설이다


J. Powell은 D. Trump 행정부 당시 완화적 통화정책을 펴라는 정치적 압력에 시달렸고, 이러한 경험을 다시 반복하지 않기 위해 통화정책 차원에서 J. Biden을 지원한다는게 가설의 핵심 내용이다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cbb1b6c5c403550c899b3b3a883ea978378369685d7322ee6028

Garria의 연구에 따르면, 중앙은행의 독립성을 보장하기 위한 법적 조치는 세계적으로 강화되어 왔다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cbb1b3c3c403550c899b46bdd59ffc51d526f333a716229149c6

그리고 이러한 개혁의 성과는 중앙은행 독립성의 측정을 보다 현실적으로 반영했을때


인플레이션은 중앙은행이 독립적일수록 낮아졌고, GDP 성장률은 중앙은행이 독립적일수록 높아졌다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34f83d3dec8b3b3c1c403550c899bd58ead5e39269b9a5576566bb1146b8c

Christellis 외의 연구에 따르면, 중앙은행의 신뢰와 기대인플레이션 간에는 음의 상관관계가 나타나


독립성의 보장이 신뢰로 이어지고, 이러한 신뢰가 기대인플레이션의 안정화를 돕는다고 이해할수 있었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2c9b3b6c8c403550c899b30e67386e5a2ce2b7560c1f46d5fdf

하지만 중앙은행은 생각보다 자주 정치적 압력에 시달린다


Binder의 연구에 따르면 중앙은행은 거의 항상 정치적 압력을 받고 있고, 이러한 압력에 중앙은행은 최근 들어 굴복(Cat. 2)보다는 저항(Cat. 1)한 사례가 많다고 한다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2c9bab5c4c403550c899bbb66bd22ebc5d2d946f9596f8147aa

그런데, 중앙은행이 정치적 압력에 저항한다 하더라도 일정 기간이 지나면 인플레이션에 상방압력이 나타나는것으로 분석됐다


한편 미국을 포함한 북미 국가도 이러한 정치적 압력에 시달리는 경우가 3년에 1번 꼴로(1년에 33%) 나타나는것으로 나타났고 지속적으로 NIRP(마이너스 금리 정책)를 고수해오던 일본은 더 많은 정치적 압력에 시달리고 있었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2c8b2b2c3c403550c899bff00eec1f20352019aff75753f0ee01d

다음으로 중앙은행에 대한 정치적 압력은 주로 어떤 조건을 가진 국가에서 많이 가해졌는가를 살펴보면, 선거경쟁력이 낮은 국가나 민주제에서 직무수행에 책임을 지는 정도인 민주적 책임성이 약한 국가일수록 중앙은행에 정치적 압력이 더 많이 가해졌고


연방제 국가 역시 정치적 압력의 빈도가 커졌다 그 이유로 연방제의 정책적 인센티브 구조와 중앙은행 독립성은 충돌하기 때문이라고 밝히고 있다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2c8b3b6c5c403550c899bc9c36514ad80cde8b1cbfdb93b14d68b

반면 중앙은행의 독립성이 흔들릴때 IMF의 권고는 정치적 압력의 빈도를 낮추는 것으로 나타났다

27b8c229e8d728a979badab912de2a3ceffd4c5715fe823f87ccc2652c7f2f1fb658afaa4fda01

하지만 미국은 FED의 독립성을 법적으로 잘 보장해주는 국가 중 하나다 (특히 터키와 비교해보면 더욱 그렇다)


그러나 D. Trump는 J. Powell의 통화정책에 대해 트위터를 통해(현 X) 이러한 결정을 강하게 비난했고, 해고하겠다고까지 말했었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cfb7b6c8c403550c899b3974dc3816703624ba23d29350fde52c

중앙은행의 법적인 독립성이 유지되는 미국에서 D. Trump의 트윗은 증시와 채권시장에 어떤 영향을 미쳤을까?


Bianchi 외의 연구에 따르면, D. Trump의 FED 통화정책에 대한 비난성 트윗이 시장에 미치는 영향을 분석한 결과

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cfb5b3c2c403550c899b51f2022c435bdad7ca0bb9fcb3cfa745

실제로 채권시장의 금리는 유의하게 하락했고 증시 변동성은 (상승 방향으로) 커지는 것으로 나타났다


법적인 독립성은 보장됐는데, 어째서 중앙은행은 흔들리는걸까

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2ceb6b5c8c403550c899be6d45f9a6161bf0d97cd5821a272ef2c

Ioannidou 외의 연구에 따르면, 중앙은행의 '법적인' 독립성과 인플레이션 간의 상관관계는 뚜렷하지 않았다


하지만 인플레이션과 음의 상관관계가 뚜렷한 변수가 있었는데, 바로 '투표권자'의 독립성이었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2ceb4b7c3c403550c899b083aeaedbc4184f134b3f02b2b420d45

국가별로 볼때 중앙은행의 법적인 독립성과 실제 현실에서의 독립성이라고 볼수있는 투표권자의 독립성 사이의 간극은 꽤나 큰것으로 나타났다


참고로 해당 연구의 데이터 표본은 1985-2020년이었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cebab6c9c403550c899ba331d507548c6dd1197f38c4ecac1dfd

전체 국가의 사례에서도 법적인 독립성과 투표권자 독립성 간의 관계는 통계적으로 유의하지 않았고

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cebab5c1c403550c899bc07ec5a59a3f5b60a7685fc8ec7fd7ca

법적인 독립성을 구성하는 구성요인과 투표권자 독립성을 비교하더라도 민주적 책임성 정도가 통계적으로 유의한 관계를 나타낼 뿐이었다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cebab3c0c403550c899bd63a37d8b1cdc9b19ae5c1a57ec92002

이어서, 투표권자에 대한 정치적 압력은 투표권자 임명을 늦추는 문제를 발생시켰다


​이에 대해서 저자는 중앙은행 독립성을 흔드는 요인이 법률에서 투표권자로 옮겨갔음을 지적한다

1ebec223e0dc2bae61abe9e74683706d29a34e83d2d2cebbb6c8c403550c899b8e5978faac75b4fb07afd546fcbe05cf

이런 문제를 전문가의 영향력이 어느정도 해소할수 있는것으로 나타났는데


안타깝게도 선거 국면인 현재 미국의 두 후보 모두 안이한 물가인식과 빠른 피벗에 대한 비판엔 귀를 기울이지 않고 한쪽에선 "금리인하를 기대"한다고, 다른 한쪽에선 "해고하겠다"고 정치적인 압력을 가하는 실정이다

0799f573dc81029e5b89e6833afd016bafeaa79005ffe05f494282de0ebd30171509b7737e59e3af51e96e

결론적으로 중앙은행의 투표권자에 대한 독립성이 명확하게 보장되고 FED 역시 안이한 물가인식을 떨쳐내지 않는 이상 FED에 대한 '정치적인' 의구심은 계속 커질 전망이다


출처: 나스닥 갤러리 [원본 보기]

추천 비추천

82

고정닉 21

4

댓글 영역

전체 댓글 0
등록순정렬 기준선택
본문 보기

하단 갤러리 리스트 영역

왼쪽 컨텐츠 영역

갤러리 리스트 영역

갤러리 리스트
번호 제목 글쓴이 작성일 조회 추천
설문 연예인 안됐으면 어쩔 뻔, 누가 봐도 천상 연예인은? 운영자 24/06/17 - -
240448
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 영국 여행 안내하는 가이드
[198]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 20475 100
240446
썸네일
[러갤] 북미-유럽-동아시아 산업경쟁에 새우등 터지는 러시아
[253]
러갤러(112.147) 06.18 18882 159
240444
썸네일
[L갤] 속보] 태국, 동성혼 허용 국가로…아시아 세번째
[284]
L갤러(223.39) 06.18 18573 107
240442
썸네일
[야갤] 요즘 몽골 근황 ㄷㄷ
[722]
ㅇㅇ(106.101) 06.18 55965 462
240440
썸네일
[싱갤] 1000년 전에는 글로벌 도시였던 전남 완도
[207]
ㅇㅇ(211.36) 06.18 29080 111
240438
썸네일
[주갤] 생일에 파리바게트 케익 사온 남친에 실망한 블라녀.jpg
[1516]
주갤러(211.220) 06.18 45972 813
240436
썸네일
[중갤] 이재명 사과함
[526]
ㅇㅇ(58.122) 06.18 36162 95
240434
썸네일
[야갤] 결국 장관, 시장도 일침.. "월 4억" 고집 언제까지?.jpg
[452]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 25263 141
240432
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 유럽연합을 휩쓴 극우파
[445]
라파헤갤로그로 이동합니다. 06.18 32336 167
240428
썸네일
[이갤] 션 스트릭랜드가 말하는 보통 남자의 삶.jpg
[310]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 31336 561
240426
썸네일
[기갤] 판) 결혼반지 꼈다고 나쁜ㄴ 됐어요
[286]
ㅇㅇ(106.101) 06.18 37435 131
240424
썸네일
[멍갤] 대관령 휴게소에 버려진 리트리버
[341]
ㅇㅇ(185.253) 06.18 30156 106
240422
썸네일
[해갤] 홍명보 : 히딩크 이전부터 운동장에서는 반말사용함
[482]
ㅇㅇ(223.38) 06.18 29647 1125
240420
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 팔극권촌.gif
[226]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 21653 142
240418
썸네일
[야갤] 반찬가게도, 짜장면 집도.. "5억에 1년 2개월?" 분노.jpg
[315]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 29021 172
240416
썸네일
[이갤] 노르웨이에서 총 렌탈한 빠니보틀.jpg
[210]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 30018 158
240414
썸네일
[필갤] 필린이 첫 현상 성공해따
[33]
홋토그래포갤로그로 이동합니다. 06.18 9860 14
240412
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 한국의 시대별 치킨변화
[231]
그로자갤로그로 이동합니다. 06.18 28829 245
240410
썸네일
[대갤] 일본 근황) 스시녀가 버스와 전봇대 사이에 끼어 죽는 황당한 사고 발생
[246]
난징대파티갤로그로 이동합니다. 06.18 31828 182
240406
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 스타크래프트 핵 근황
[374]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 50943 520
240404
썸네일
[야갤] 중국 여행 갔다왔는데, "다 속았어" 4천원 짜리였다.
[187]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 26346 181
240402
썸네일
[오갤] 독일군 시계 역사 #1-1 - 1차대전과 바이마르공화국 그리고 2차대전
[41]
샤오바이갤로그로 이동합니다. 06.18 8432 27
240400
썸네일
[부갤] 한중커플이 알려주는 중국의 차이리 문화...JPG
[347]
부갤러(211.204) 06.18 40612 251
240398
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 1억짜리 고급피자
[253]
그로자갤로그로 이동합니다. 06.18 37229 156
240396
썸네일
[카연] 드래곤들이 폴리모프를 하는 이유.manhwa
[117]
백룡파두목갤로그로 이동합니다. 06.18 21512 267
240394
썸네일
[자갤] 대창기름으로 차가 움직일까?
[249]
ㅇㅇ(193.23) 06.18 24980 200
240392
썸네일
[싱갤] 후덜후덜 길에서 시비 붙으면 피해야 하는 이유
[600]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 33248 402
240390
썸네일
[치갤] 라인야후 "네이버와 시스템 분리 앞당길 것".jpg
[457]
ㅇㅇ(211.210) 06.18 21533 149
240388
썸네일
[야갤] 영일만 성공시 디시인들 미래?? 나이지리아 석유 불법생산 횡행
[234]
나스다갤로그로 이동합니다. 06.18 18323 94
240385
썸네일
[미갤] 박세리 기자회견 눈물 “아버지 채무, 더 이상 책임지지 않겠다”
[466]
ㅇㅇ(104.28) 06.18 27862 231
240382
썸네일
[이갤] 홍콩에서 배달하면 돈 많이 번다길래 직접 검증해본 홍콩인.jpg
[257]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 35834 126
240380
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 이탈리아가 얼마나 잘싸웠는지 알아보자
[193]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 21321 101
240379
썸네일
[야갤] "누가 책임져요?" 유족 울분, 대낮 아파트 억울한 죽음.jpg
[482]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 29637 148
240378
썸네일
[싱갤] 서울에 남자보다 여자가 많은 이유
[582]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 49802 316
240376
썸네일
[일갤] 시부야가 밤거리가 사진찍기 이쁜가
[55]
잠실귀요밍갤로그로 이동합니다. 06.18 8977 25
240375
썸네일
[주갤] (쓰레드같이보자) 호주백인남자와 결혼한 한국여성분
[451]
ㅇㅇ(172.226) 06.18 31576 900
240372
썸네일
[이갤] 주차장 한가운데 알 낳은 꼬마물떼세.jpg
[180]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 19515 220
240369
썸네일
[부갤] 급성장해온 중국 경제, 여기서 멈추나?
[331]
나스다갤로그로 이동합니다. 06.18 23906 178
240367
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 보복운전 레전드 사건 올라옴
[461]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 31277 356
240364
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 korean BBQ 먹으러온 외국인
[519]
그로자갤로그로 이동합니다. 06.18 48976 396
240363
썸네일
[야갤] 직접 수영한다던 시장마저, 말 바꾼 파리 센강 상황.jpg
[234]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 21200 83
240361
썸네일
[중갤] 최강논쟁에 대한 어떤 게임회사의 대책에 대해 알아보자
[72]
ㅇㅇ(118.40) 06.18 14617 50
240360
썸네일
[이갤] 초등학교가서 급식으로 애들 최애 음식 마라탕후루 만들어주는 백종원
[314]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 24128 50
240358
썸네일
[싱갤] 싱글벙글 해발 0m에서부터 한라산 오르기
[154]
기신고래(진)갤로그로 이동합니다. 06.18 20750 248
240357
썸네일
[나갤] 서울고법 "최태원 판결문 오류, 재산 분할 비율 영향 없어"
[191]
ㅇㅇ(NEWS)갤로그로 이동합니다. 06.18 13467 68
240355
썸네일
[이갤] 의외로 당뇨에 더 안 좋다는 것
[378]
당돌갤로그로 이동합니다. 06.18 40556 160
240354
썸네일
[싱갤] 신혼부부 시간&경제력에 따라 나눠진다는 신혼여행지
[473]
ㅇㅇ갤로그로 이동합니다. 06.18 25815 40
240352
썸네일
[자갤] "우리 아기 살려주세요" 외침…전복된 차 뒤집은 시민들
[322]
차갤러(45.84) 06.18 18131 68
240349
썸네일
[도갤] 구글트랜드로 본 파리와 런던의 지역별관심도 분석
[62]
NY런던파리(59.16) 06.18 10014 31
240348
썸네일
[싱갤] 변신변신 초대 가면라이더의 비하인드스토리
[87]
수저세트갤로그로 이동합니다. 06.18 14000 38
갤러리 내부 검색
제목+내용게시물 정렬 옵션

오른쪽 컨텐츠 영역

실시간 베스트

1/8

뉴스

디시미디어

디시이슈

1/2