2022년
20% 이상의 원웨이 하락이 있었으면 반등을 줬었다
2022년에도 6주만에 20% 넘게 빠진 건 두번이나 있었으니
이번 하락이 딱히 이례적인 건 아니라 볼 수 있다
이때처럼 간다면 남은 4월은 평화롭게 흘러갈 가능성이 높겠다
2020년(코로나)
이때는 지금보다 더 가파르게 하락했다
특수한 상황이었지만 이때처럼 흘러간다면 지금보다 10%p 더 하락 할 수 있겠다
2018년
내 기억으론 미중 무역전쟁이 심화되고 금리 인상 문제가 겹치면서 발생한 하락이다
총 하락 규모는 지금과 비슷하지만 지금이 훨씬 단기간에 하락하였고 중간에 반등도 없었기에
지금도 관세 관련 하락이지만 시장은 지금이 훨씬 심각하다고 바라보고 있다고 생각 할 수 있다
이때처럼 간다면 지금 저점에 거의 다 온 것이며 반등은 더 가파르게 나올 수도 있겠다
2018년 이전에는 지금만큼의 큰 하락이 없었기에 서브프라임을 살펴보자
2008년
서브프라임
이때는 9주동안 무반동으로 하락하였으며 -42%라는 경의로운 수치가 나왔다.
이때 과연 리먼브라더스는 언제 파산을 선언했을까?
이때는 나도 매매를 하지 않을때라 기록을 살펴보았다
리만브라더스의 파산 신청일은 2008년 9월 15일
저기 파란 원 부분으로 나스닥이 고점대비 15%정도 하락한 시점이었다
이후 반등이라고 부르기도 아까운 규모의 데드캬루 며칠 잠깐 나오고 반등 이전보더 25%p 정도 더 하락했다
왜 저때 다들 안 빠지고 다같이 지옥갔지? 싶은 생각이 드는데
아마 파산이 이미 확정나고 이제 곧 각종 정부 구제책으로 시장이 회복할 일만 남았다고 생각한 사람들이 많지 않았을까?
지금까지 결과로 이번 하락은 여기서 큰 이슈 없이 끝난다면 저점에 거의다 왔다고 볼 수 있겠다.
그렇다면 만약 지금 코로나나 서브프라임 같은 악재가 터질 가능성이 있을까?
아쉽게도 이슈를 때려맞출 능력은 나한테 존재하지 않는다. 하지만 10년에 한번 나오는 대폭락 하면 떠오르는 지표가 하나 있다
미국채 2년물-10년물 / 3개월물-10년물 금리 스프레드
장단기 금리 역전 아후엔 침체가 찾아왔었다는 자료이다.
회색을 공식적인 경기침체 기간이라고 보면 된다
2년물과 10년물은 1980년대 이후 40년만에 가장 크게 벌어졌었으며
3개월물과 10년물은 이 차트 기준으로는 역사상 가장 크게 벌어졌다
3개월 10년(근 10년간)
물론 장단기 역전의 크기가 반드시 이후 하락의 크기는 아니며
이 역전 현상은 시장이 매우 기묘한 상황을 겪었다는 지표일 뿐이다
채권 시장은 규모가 어마어마하게 크며 각국의 정치 및 통화정책과 더불어 복합적으로 흘러가기에
이 역전 현상의 원인을 분석해서 설명하려면 수백 수천페이지의 논문이 나올 것이다. 물론 나는 못하고
그저 귀납적으로 지금까지 이런 현상 이후에 경기침체를 피할 수 없었다는 정도로만 받아들이는게 좋다
더군다나 앞으로 리만브라더스나 코로나가 재발한다고 한들 지금 단계에서 그걸 예측할 수 있을까?
내가 지금 그나마 한가지 떠오르는 가능성은
일본 중앙은행 기준금리
서브프라임 이후 일본의 기준금리가 처음으로 꽤 높이 올라왔다는 것정도가 생각이 나긴 한다.
일본의 기준금리가 기서 한번 더 위로 튀어오른다면 30년만에 고점 갱신으로
지난 30년간 엔저와 저금리로 이루어지던 엔캐리 트레이드 투자의 규모가 매우 크게 감소할 것이고
증시에 코로나나 리만브라더스 급 충격을 줄 수는 있겠다.
그러나 아무 이유도 없이 일본이 이런 짓을 할 이유가 있겠는가?
더군다나 최근 엔화가 강세로 접어들긴 했지만 지난주 일본의 단기 국채 금리는 하락하였으므로
시장은 오히려 일본이 더이상 금리 인상을 하지 못할 것이라고 예측하고 있다.
이 상황에서 시장의 예측과 반대로 일본이 엔화 강세와 고금리 및 금리인상 기조를 보인다면 시장에 충격이 크겠지만
나보다 머리좋고 경력 길고 블대리로 정보도 많이 얻어가는 기관 트레이더들이 강제 청산 당하면서 발생하는게 엔캐리 청산인데
내가 트뷰만 보고 어떻게 예측해 설령 맞아도 그냥 운이 좋은거지
추가적으로 비트는 서브프라임 이후로 탄생한 자산이기에 엔캐리트레이드나 서브프라임 같이 세계 경제 이슈의 경우 어떻게 될지 아무도 모름
2025/04/07 is Comming Soon
2025.04.07 22:05:02
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